Hablando de Bolsa: Pensando en valor, Beneficios, BPA y ROE

Hace unos días leía un par de posts de Gurusblog (sin duda uno de los mejores blogs económicos del país) acerca de 4 de los más conocidos y exitosos inversores, Buffet, Fischer, Lynch y Graham. En ellos tratan de explicarnos las condiciones de inversión que emplean los susodichos.

De las atribuidas a Graham, resaltaría el PER inferior a 15 y el ROE superior al 15%, dos valores básicos a contrastar antes de comprar acciones de una empresa. Buffet añade otra que incluyo por novedosa para mí, PERxEBITDA inferior a 22,5... Mirada de cerca en el mercado español no parece nada fácil de cumplir, pero si lo dice Buffet habrá que tenerla en cuenta... Ambos genios apuestan por beneficios y dividendos crecientes en los 10 años anteriores, algo que yo simplificaría en observar una clara tendencia alcista en los beneficios en los últimos años y un dividendo significativo sostenido. En cuanto al negocio, su camino nos indica que debemos fijarnos en "negocios simples, planos, sin complicaciones"...

Otros aspectos menos tangibles y por tanto difíciles de evaluar son la directiva y por ejemplo, la percepción de los consumidores y la competencia de la empresa en cuestión... No por difíciles se deben ignorar y sopesar ante una posible compra, aunque claro sólo hasta las posibilidades que uno tenga como humilde inversor...

Fundamental la conclusión que nos dejan "se impone por tanto una reflexión profunda, personal e instransferible, que ha de realizar cada individuo acerca de las reglas que va a aplicar a las empresas que piensa estudiar...", y también las normas para no comprar, que también las hay, deuda excesiva, beneficios decrecientes o estancados y una directiva poco transparente o poco comprometida con el accionista.

Juan Sáinz de los Terreros también comenta los citados post en su blog y añade algunos datos interesantes a la hora de evaluar una empresa. Sin embargo de su reflexión me quedo con un apunte importante, no podemos dejar de un lado completamente al análisis técnico (AT)... Como inversores fundamentales hemos de saber aprovechar la información que el AT nos facilita, como por ejemplo, elegir un momento adecuado para la compra en función de la tendencia del valor... No debemos perseguir el momento ideal (es bastante impredecible) sino evitar comprar, por ejemplo, cuando la acción está en plena caída libre, dejar que se estabilice...

Desde mi punto de vista, hay tres valores fundamentales, que no únicos, a la hora de analizar una empresa, el BPA, el ROE y los beneficios... Su estudio ha de ser cuidadoso puesto que ampliaciones de capital, ventas de activos, ... pueden distorsionar el valor calculado, motivo por el cual es aconsejable no trabajar con valores puntuales sino con medias, que nos ofrecen un resultado más consolidado... Y yendo un poco más allá, considero que la media geométrica es igualmente importante pues nos permite cuantificar las tendencias de estos valores y constatar la creación de valor... Una vez estimemos que una empresa merece la pena, otra historia es el momento de compra... Entonces, entre otras cosas, tendremos que, primero y primordial, ver el Margen de Seguridad y después, la tendencia del valor (aquí está el AT)...

Para terminar, dos cosas que no debemos olvidar... Buffet y compañía son referencias, gente de la que aprender, pero eso no significa que haya que imitarlos, cada uno tiene su sistema de inversión, sus circunstancias y sus posibilidades, y todo eso marcará nuestro paso por este mundillo...

El segundo consejo, paciencia y tranquilidad, uno de los inconvenientes de leer prensa y blogs económicos asiduamente es la posible caída en la dinámica que analistas y firmas de inversión tratan de inculcarnos, "compra, vende, vuelve a comprar..." No olvidemos que viven de las comisiones que ese mercadeo acarrea... Leamos, aprendamos, pero con mucha tranquilidad!